萊克電氣項(xiàng)目隨保薦人“跳槽”華林
對于萊克電氣股份有限公司(下稱萊克電氣)來說，沖刺IPO的時(shí)間整整遲到了四年之久。當(dāng)年和萊克電氣一起進(jìn)入上市輔導(dǎo)的東山精密與雅本化學(xué)早早登上了中國資本市場的舞臺，而萊克電氣直到現(xiàn)在才披露了招股說明書。
2014年4月22日晚，萊克電氣公布首席公開發(fā)行股票招股說明書，擬發(fā)行不超過6000萬股、募資7.9億元投資四個(gè)募投項(xiàng)目，登陸的交易所為上海證券交易所，保薦機(jī)構(gòu)為華林證券。
值得注意的是，這家以生產(chǎn)內(nèi)家居清潔電器為主業(yè)的民營企業(yè)2013年凈利潤同比2012年是下滑的，更重要的是，其出口業(yè)務(wù)占比達(dá)到八成以上，匯率波動(dòng)將成為影響其業(yè)績的不穩(wěn)定因素。
募投方向產(chǎn)能過剩？
按照萊克電氣的招股書顯示，近八億的募資將分別投向四個(gè)募投項(xiàng)目，包括 “年產(chǎn)800萬臺家居環(huán)境清潔電器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、 “年產(chǎn)1200萬臺微特電機(jī)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“技術(shù)研發(fā)檢測中心及信息管理系統(tǒng)升級項(xiàng)目”以及 “國內(nèi)營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。但在一位券商研究員看來，家電行業(yè)已經(jīng)屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)，“擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目能否帶來收益尚屬未知，至少從萊克電氣的業(yè)績來看，下滑已經(jīng)是事實(shí)了”。
2011年、2012年和2013年，萊克電氣的營業(yè)收入分別是285537.24萬元、335731.46萬元和367266.78萬元，凈利潤分別是25380.96萬元、33074.42萬元和31722.05萬元。
顯然，萊克電氣2013年凈利潤同比2012年下降4.09%，扣除非經(jīng)常性損益之后，這種下降幅度更大。
萊克電氣招股書顯示，“扣非”之后，公司2011年、2012年和2013年的凈利潤分別為23362.44萬元、32285.04萬元和29489.95萬元，2013年業(yè)績同比2012年下降8.66%。
此外，萊克電氣2011年至2013年的凈利潤率分別是8.89%、9.86%和8.64%，“扣非”之后的凈利潤率分別是8.18%、9.62%和8.03%。
“萊克電氣的成長性在2013年表現(xiàn)很不好，這與2013年的整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不佳也有一定關(guān)系。”上述券商研究員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，因?yàn)槿R克電氣有明顯的大客戶依賴性，因此一旦這些大客戶受到經(jīng)濟(jì)影響而減少訂單的話，萊克電氣的業(yè)績必然會(huì)下滑。
報(bào)告期內(nèi)，萊克電氣對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為43.38%、50.40%和51.04%，
另外，萊克電氣的應(yīng)收賬款也令人堪憂。報(bào)告期內(nèi)各期末，萊克電氣的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為48003.17萬元、64409.79萬元和60097.04 萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為34.12%、40.18%和36.43%，顯然較高的應(yīng)收賬款給公司日常營運(yùn)資金管理帶來了一定的壓力。
項(xiàng)目隨保薦人“跳槽”華林
提及萊克電氣的實(shí)際控制人倪祖根并非資本市場新人。其此前對康力電梯的減持已引起關(guān)注。
2012年12月19日，康力電梯發(fā)布回購方案“欲用不超過2.6億元的資金，價(jià)格上限為11元/股，預(yù)計(jì)可回購2364萬股公司股票”。也就在這一天，作為康力電梯董事的倪祖根通過其控制的蘇州尼盛國際投資管理有限公司大舉減持康力電梯810萬股，以成交均價(jià)7.94億元，套現(xiàn)近6400萬元。
實(shí)際上，倪祖根早就想將萊克電氣運(yùn)作登陸資本市場，4年前也早已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。
2010年3月25日，萊克電氣對外發(fā)布上市輔導(dǎo)公告，公司已經(jīng)接受平安證券的輔導(dǎo)。但是，由于后來平安證券投行集體跳槽華林證券，萊克電氣這個(gè)項(xiàng)目也不得不跟隨保薦人的跳槽而轉(zhuǎn)投華林證券。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，萊克電氣此次公布的招股說明書顯示，2009年12月25日，百慕大金萊克將其所持有的萊克電氣94.50% 的股份共計(jì)34020萬股作價(jià)4982.28萬美元轉(zhuǎn)讓給香港金維(即倪祖根實(shí)際控制企業(yè))，而香港金維在2012年3月22日分別與蘇州國發(fā)眾富等14家PE簽訂《股份轉(zhuǎn)讓合同》，合計(jì)轉(zhuǎn)讓4430萬股股份，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12元/股。
也就是說，香港金維在引進(jìn)完14家PE的三天后，萊克電氣向外界宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，屬于典型的突擊入股。
上海一位券商保薦人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，由于擬上市公司普遍存在突擊入股的問題，“會(huì)里要求保薦代表人要重點(diǎn)分析新股東進(jìn)來的原因、與原股東是什么樣的關(guān)系、資金用途等等；如果股東背景過于復(fù)雜，還要求在當(dāng)?shù)丶o(jì)檢部門備案。如果萊克電氣是2011年發(fā)布招股書，這些PE就會(huì)被以突擊入股名義進(jìn)行調(diào)查，現(xiàn)在時(shí)隔4年了算不上突擊入股”。
在上述保薦人看來，萊克電氣最令人擔(dān)心的是出口占比太大，容易受到匯率波動(dòng)影響。
萊克電氣招股書顯示，公司出口銷售收入占比85%左右，出口銷售主要以美元結(jié)算，人民幣對美元不斷升值，從而給公司以美元為結(jié)算貨幣的出口業(yè)務(wù)帶來一定的匯兌損失；2013年人民幣對美元升值幅度較大，導(dǎo)致公司匯兌損益達(dá)到3029.03萬元，而2012年同期這個(gè)數(shù)字僅為263.38萬元。
在上述保薦人看來，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委對于此類公司的審核將會(huì)更加嚴(yán)格，“公司的確賺錢，但是業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)下滑，且受到匯率影響很大，在新的審核機(jī)制下能否成功上市呢？這將會(huì)影響到未來一批這種類型的企業(yè)上市之路”。
在上述券商研究員看來，吸塵器這樣的家居清潔電器由于行業(yè)進(jìn)入的門檻相對較低，競爭廠商數(shù)量較多，“萊克電氣與國際知名品牌運(yùn)營商相比又有差距，未來成長性確實(shí)不夠明朗。”
對于萊克電氣股份有限公司(下稱萊克電氣)來說，沖刺IPO的時(shí)間整整遲到了四年之久。當(dāng)年和萊克電氣一起進(jìn)入上市輔導(dǎo)的東山精密與雅本化學(xué)早早登上了中國資本市場的舞臺，而萊克電氣直到現(xiàn)在才披露了招股說明書。
2014年4月22日晚，萊克電氣公布首席公開發(fā)行股票招股說明書，擬發(fā)行不超過6000萬股、募資7.9億元投資四個(gè)募投項(xiàng)目，登陸的交易所為上海證券交易所，保薦機(jī)構(gòu)為華林證券。
值得注意的是，這家以生產(chǎn)內(nèi)家居清潔電器為主業(yè)的民營企業(yè)2013年凈利潤同比2012年是下滑的，更重要的是，其出口業(yè)務(wù)占比達(dá)到八成以上，匯率波動(dòng)將成為影響其業(yè)績的不穩(wěn)定因素。
募投方向產(chǎn)能過剩？
按照萊克電氣的招股書顯示，近八億的募資將分別投向四個(gè)募投項(xiàng)目，包括 “年產(chǎn)800萬臺家居環(huán)境清潔電器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、 “年產(chǎn)1200萬臺微特電機(jī)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“技術(shù)研發(fā)檢測中心及信息管理系統(tǒng)升級項(xiàng)目”以及 “國內(nèi)營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。但在一位券商研究員看來，家電行業(yè)已經(jīng)屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)，“擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目能否帶來收益尚屬未知，至少從萊克電氣的業(yè)績來看，下滑已經(jīng)是事實(shí)了”。
2011年、2012年和2013年，萊克電氣的營業(yè)收入分別是285537.24萬元、335731.46萬元和367266.78萬元，凈利潤分別是25380.96萬元、33074.42萬元和31722.05萬元。
顯然，萊克電氣2013年凈利潤同比2012年下降4.09%，扣除非經(jīng)常性損益之后，這種下降幅度更大。
萊克電氣招股書顯示，“扣非”之后，公司2011年、2012年和2013年的凈利潤分別為23362.44萬元、32285.04萬元和29489.95萬元，2013年業(yè)績同比2012年下降8.66%。
此外，萊克電氣2011年至2013年的凈利潤率分別是8.89%、9.86%和8.64%，“扣非”之后的凈利潤率分別是8.18%、9.62%和8.03%。
“萊克電氣的成長性在2013年表現(xiàn)很不好，這與2013年的整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不佳也有一定關(guān)系。”上述券商研究員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，因?yàn)槿R克電氣有明顯的大客戶依賴性，因此一旦這些大客戶受到經(jīng)濟(jì)影響而減少訂單的話，萊克電氣的業(yè)績必然會(huì)下滑。
報(bào)告期內(nèi)，萊克電氣對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為43.38%、50.40%和51.04%，
另外，萊克電氣的應(yīng)收賬款也令人堪憂。報(bào)告期內(nèi)各期末，萊克電氣的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為48003.17萬元、64409.79萬元和60097.04 萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為34.12%、40.18%和36.43%，顯然較高的應(yīng)收賬款給公司日常營運(yùn)資金管理帶來了一定的壓力。
項(xiàng)目隨保薦人“跳槽”華林
提及萊克電氣的實(shí)際控制人倪祖根并非資本市場新人。其此前對康力電梯的減持已引起關(guān)注。
2012年12月19日，康力電梯發(fā)布回購方案“欲用不超過2.6億元的資金，價(jià)格上限為11元/股，預(yù)計(jì)可回購2364萬股公司股票”。也就在這一天，作為康力電梯董事的倪祖根通過其控制的蘇州尼盛國際投資管理有限公司大舉減持康力電梯810萬股，以成交均價(jià)7.94億元，套現(xiàn)近6400萬元。
實(shí)際上，倪祖根早就想將萊克電氣運(yùn)作登陸資本市場，4年前也早已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。
2010年3月25日，萊克電氣對外發(fā)布上市輔導(dǎo)公告，公司已經(jīng)接受平安證券的輔導(dǎo)。但是，由于后來平安證券投行集體跳槽華林證券，萊克電氣這個(gè)項(xiàng)目也不得不跟隨保薦人的跳槽而轉(zhuǎn)投華林證券。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，萊克電氣此次公布的招股說明書顯示，2009年12月25日，百慕大金萊克將其所持有的萊克電氣94.50% 的股份共計(jì)34020萬股作價(jià)4982.28萬美元轉(zhuǎn)讓給香港金維(即倪祖根實(shí)際控制企業(yè))，而香港金維在2012年3月22日分別與蘇州國發(fā)眾富等14家PE簽訂《股份轉(zhuǎn)讓合同》，合計(jì)轉(zhuǎn)讓4430萬股股份，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12元/股。
也就是說，香港金維在引進(jìn)完14家PE的三天后，萊克電氣向外界宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，屬于典型的突擊入股。
上海一位券商保薦人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，由于擬上市公司普遍存在突擊入股的問題，“會(huì)里要求保薦代表人要重點(diǎn)分析新股東進(jìn)來的原因、與原股東是什么樣的關(guān)系、資金用途等等；如果股東背景過于復(fù)雜，還要求在當(dāng)?shù)丶o(jì)檢部門備案。如果萊克電氣是2011年發(fā)布招股書，這些PE就會(huì)被以突擊入股名義進(jìn)行調(diào)查，現(xiàn)在時(shí)隔4年了算不上突擊入股”。
在上述保薦人看來，萊克電氣最令人擔(dān)心的是出口占比太大，容易受到匯率波動(dòng)影響。
萊克電氣招股書顯示，公司出口銷售收入占比85%左右，出口銷售主要以美元結(jié)算，人民幣對美元不斷升值，從而給公司以美元為結(jié)算貨幣的出口業(yè)務(wù)帶來一定的匯兌損失；2013年人民幣對美元升值幅度較大，導(dǎo)致公司匯兌損益達(dá)到3029.03萬元，而2012年同期這個(gè)數(shù)字僅為263.38萬元。
在上述保薦人看來，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委對于此類公司的審核將會(huì)更加嚴(yán)格，“公司的確賺錢，但是業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)下滑，且受到匯率影響很大，在新的審核機(jī)制下能否成功上市呢？這將會(huì)影響到未來一批這種類型的企業(yè)上市之路”。
在上述券商研究員看來，吸塵器這樣的家居清潔電器由于行業(yè)進(jìn)入的門檻相對較低，競爭廠商數(shù)量較多，“萊克電氣與國際知名品牌運(yùn)營商相比又有差距，未來成長性確實(shí)不夠明朗。”
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