12月16日晚間,招商蛇口(股票代碼001979)發(fā)布公告稱,將于2022年12月19日(星期一)開市起復(fù)牌。根據(jù)其12月5日披露的停牌公告,招商蛇口籌劃以發(fā)行股份的方式向深圳國資委旗下深圳市投資控股有限公司購買其持有的公司深圳市南油(集團)有限公司24%股權(quán)等資產(chǎn)并募集配套資金。12月16日,招商蛇口召開第三屆董事會2022年第十二次臨時會議,審議通過了《關(guān)于<招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案>及其摘要的議案》等相關(guān)議案。預(yù)案顯示,除南油集團24%股權(quán)外,本次招商蛇口發(fā)行股份購買的資產(chǎn)還包括招商局集團下屬招商局投資發(fā)展有限公司持有的深圳市招商前海實業(yè)有限公司2.89%股權(quán)。另外,本次募集配套資金在扣除中介機構(gòu)費用和相關(guān)稅費后,將用于存量涉房項目、標(biāo)的公司的項目建設(shè)、補充流動資金、償還債務(wù)等,不用于拿地拍地、開發(fā)新樓盤等。值得關(guān)注的是,招商蛇口2020年曾推進發(fā)股購買南油集團24%股權(quán)以加碼前海,在過會后因“宏觀環(huán)境變化等原因”終止,本次招商蛇口披露的重組預(yù)案,并非前次重組的重啟,在加碼前海、募配融資方面均實現(xiàn)升級。招商局集團與深圳市國資攜手 助力前海片區(qū)布局加碼再升級本次交易標(biāo)的資產(chǎn)為南油集團24%股權(quán)、深圳前海實業(yè)2.89%股權(quán),核心資產(chǎn)為其對應(yīng)前海自貿(mào)投資合計約6.83%權(quán)益,前海自貿(mào)投資是深圳前海片區(qū)重要的土地持有主體與開發(fā)建設(shè)及投資運營主體。重組預(yù)案披露,前海自貿(mào)投資持有的土地位于前海片區(qū)核心區(qū)域,前海片區(qū)是深港聯(lián)動發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)協(xié)同發(fā)展的重要聯(lián)結(jié)與軸心,對粵港澳大灣區(qū)發(fā)展具有引擎作用。通過本次重組,將進一步增強招商蛇口對于前海自貿(mào)投資的控制,有利于提高其在前海片區(qū)享有的資源價值。值得關(guān)注的是,相較2020年重組以及12月5日的停牌公告,招商蛇口本次重組預(yù)案明確新增深圳前海實業(yè)2.89%股權(quán)作為標(biāo)的資產(chǎn),該標(biāo)的資產(chǎn)由招商局集團間接全資持有。2021年以來,黨中央、國務(wù)院對前海片區(qū)定位不斷提升,前海片區(qū)未來價值前景持續(xù)打開,更與香港北部都會區(qū)深度聯(lián)動,推進高端經(jīng)濟合作發(fā)展;就在招商蛇口停牌期間,證監(jiān)會12月8日指出研究推動公募REITs試點范圍拓展到商業(yè)不動產(chǎn)領(lǐng)域,前海片區(qū)就產(chǎn)業(yè)發(fā)展配套有豐富的商寫不動產(chǎn)。招商局集團作為駐港央企,在當(dāng)前時點選擇將前海片區(qū)權(quán)益注入招商蛇口并在短短十日內(nèi)完成決策,體現(xiàn)出招商局集團對招商蛇口發(fā)展的果決助力,以及對前海片區(qū)發(fā)展前景、深港聯(lián)動發(fā)展的深刻前瞻。此外,本次發(fā)行價高于停牌價,深投控和招商局集團的股份鎖定期都達36個月,可見在助力招商蛇口整合前海資源的同時,其對招商蛇口中長期發(fā)展及價值兌現(xiàn)也充滿信心。公開披露資料顯示,招商蛇口對前海自貿(mào)投資的持股結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜,招商局集團、深投控本次資源注入,有利于招商蛇口理順對前海自貿(mào)投資的持股結(jié)構(gòu),優(yōu)化股東治理機制以及開發(fā)決策效率,在前海片區(qū)發(fā)展新態(tài)勢下,招商蛇口后續(xù)加快前海開發(fā)建設(shè),價值兌現(xiàn)與發(fā)展前景尤為可期。配套融資用于業(yè)務(wù)發(fā)展 招商蛇口乘勢發(fā)展再升級重組預(yù)案披露,招商蛇口擬在本次重組同時募集配套資金。2020年時,招商蛇口也曾推進募集配套資金用于支付現(xiàn)金對價,本次融資用途則顯著不同,將用于存量涉房項目、標(biāo)的公司的項目建設(shè)、補充流動資金、償還債務(wù)等,即本次融資所得資金將用于業(yè)務(wù)發(fā)展。行業(yè)進入樂觀長周期,資源聚焦利好央國企發(fā)展。疫情防控科學(xué)性優(yōu)化,居民預(yù)期、商品及人員流動、政府財政壓力逐漸恢復(fù)好轉(zhuǎn),宏觀經(jīng)濟形勢趨明朗,微觀經(jīng)濟主體活躍性、能動性改善,居民收入預(yù)期回歸,購房意愿及購房能力實現(xiàn)回升。行業(yè)市場空間將在長周期內(nèi)具備新市民購房需求、改善型需求、城市更新需求三大核心需求支撐,行業(yè)發(fā)展進入樂觀長周期。土地資源、金融資源向央國企聚焦的長期趨勢不變,利好招商蛇口為代表的央國企發(fā)展,精細化、集約化、品質(zhì)化運營管理的效益貢獻愈加突出。招商蛇口在2022年實施了一系列積極的經(jīng)營舉措,聚焦核心區(qū)域增加優(yōu)質(zhì)土儲,推進包括“全民經(jīng)紀(jì)人”計劃在內(nèi)的多項營銷措施,根據(jù)招商蛇口三季報數(shù)據(jù),雖然在拿地端增加了大量投資,但其資產(chǎn)負債率仍為龍頭房企中較低水平。本次招商蛇口融資用于業(yè)務(wù)發(fā)展,進一步增厚權(quán)益資本,在相關(guān)支持政策陸續(xù)推出的背景下,未來乘勢發(fā)展前景升級。自證監(jiān)會房地產(chǎn)企業(yè)融資政策出臺以來,多家房地產(chǎn)上市公司已推出再融資、并購重組方案,招商蛇口自停牌公告發(fā)布以來,作為龍頭房企,更是受到市場的廣泛關(guān)注,長江證券研報對此點評:招商蛇口順勢增發(fā)購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),積極擴表迎接新周期。